本周(2023.4.22——2023.4.28)机构共调研286家上市公司(上周193家)，华厦眼科、迈为股份、广联达获两百五十家以上机构参与调研。

(资料图)

从行业分布来看，本周医药生物、机械设备均有超30家上市公司接受调研；随后为电力设备、计算机、电子行业，均有超25家上市公司接受调研。

本周哪些上市公司被首次覆盖？

最新机构首次关注股票方面，近5日共有157份研报对上市公司进行首次覆盖，华厦眼科获3家券商首次覆盖，居首。

最新评级调高股票方面，龙建股份、爱尔眼科、上海家化、贝斯特、香飘飘、硅宝科技、东华软件等均有券商给出明确的目标价格。

重点公司调研详情：华厦眼科

华厦眼科本周获四百余位投资者关注，包括中信建投自营、中国对外经贸信托、工银瑞信基金、中金公司、中信建投、兴业证券、淡水泉、泰康资管、中加基金、朱雀基金、KIM韩国投信等。

调研内容关注到多个市场关心的问题，为大家梳理如下：

经营情况介绍

2022年度，公司实现营业收入32.33亿元，同比增长5.51%；归母净利润5.12亿元，同比增长12.50%，扣非归母净利润5.39亿元，同比增长13.29%；综合毛利率48.05%，同比提升2.01%。

23Q1实现营业收入9.3亿元，同比增长15.1%；归母净利润1.5亿元，同比增长34.01%；经营性现金流2.7亿元，同比增长60.24%；综合毛利率48.17%，同比提升2.06%。

分业务来看，屈光方面，全飞秒占比超过50%，ICL占比为11%-15%。单价水平较稳定，2022年及2023年第一季度基本保持同等水平。2022年视光业务毛利率小幅下滑，主要是为了实现突破200家视光门诊的目标，储备了一定的视光人才，人工成本增加，2023年随着业务的落地，影响会消除。

今年以来各个业务都有比较显著的增长趋势

3、4月份同比进一步提速，门诊量、手术量和业务量同步增长。

去年高端白内障手术发展迅速，以厦门眼科中心为例，手术量达到了1000多台，增长率很高。长期来看，老花眼手术是很大的增长点，目前老花通过手术治疗还不是很多，目前我们两家医院做了尝试，2022年实现了很高的增长率，今年会加强推广；飞秒白内障，目前供应商比以前多，设备比以前更先进，患者体验非常好。

未来公司将重点推广飞秒白内障、三焦点晶体等高端项目，虽然有集采，但是公司医保占比较低，因此整体来说影响也不会大。政策要求三年内全国全部纳入DRGs或DIP，目前公司大部分医院已经进入系统，纳入后不受总额控制。

表：公司技术服务具体类别和内容

来源：ifind，东莞证券

屈光和视光等消费眼科去年占比约45%，长期目标是达到70%，中期目标60%以上

目前在上海、广东开展屈光门诊试点及进行并购，目前效果不错，未来会推广屈光门诊模式。此外，干眼也是发展重点，增长速度快，市场空间很大。去年，厦门眼科中心被授予“全国干眼诊疗示范中心”、“全国干眼药物治疗示范中心”两项全国性示范中心荣誉称号，公司发展干眼业务的目标非常坚定。

未来5年，华厦眼科将锚定每年30%以上的业绩增长目标

视光中心方面，目前围绕视光与医院互补，在济南、厦门、荆州的试点效果很好，未来将以此模式进行布局，聚焦广东、长三角及西南地区，目前视光业务占比仅约12%，未来有望提升到20%以上。

长三角地区会在苏州、南京有更多布局，在浙江会有一些新的城市选址，在上海会再开设第二家眼科医院。未来会提升长三角地区的收入比例，目标是占比超过30%，未来并购的重点也会是在长三角地区。

现在有很多拟并购的标的，后续会陆续公布。新建也进展顺利，重庆、深圳、上海、昆明、大连、武汉、南昌、南宁、苏州、天津都在新建医院，都是比较大的城市。华厦经过早期的布局探索积累了经验，目前主要布局比较重要的城市，以省会、人口多、经济和消费能力较强的城市为主。

表：下属医院地域分布

来源：ifind，东莞证券

OK镜目前收入不超过5%，未来占比会提升，集采政策对公司来说是较好的发展机会。目前在考虑与一些海外生产厂家合资降低OK镜成本，同时也解决了海外品牌的配送问题，从而推动视光业务的增长。

阿托品方面，我们是国家药物临床试验机构，其中有一个阿托品试验项目我们担任全国总PI，目前在做临床试验。相比西方国家我国阿托品发展较晚，目前其有效性存在争议。而OK镜和离焦镜的效果确定性较高，且公司眼科医疗水平较高，对公司没有太大影响。

依靠厦门眼科中心的影响力,目前医生资源的培养体系已经比较健全

厦门眼科中心是国家临床重点专科和三甲医院、国家药物临床试验机构（GCP），并设有博士后科研工作站、院士专家工作站，在全国排名也十分靠前。未来每年会发布中国眼健康报告，含青少年近视防控报告和眼病诊疗的报告，促进科研提升的同时提升业界影响力，为公司打造“百年华厦”做基础。

在人才培养方面，不仅有规培，还有中国眼科医师明日之星等培养计划、院长培养、科主任培养体系，都能够为未来新开医院输送人才，也为公司未来并购和扩大布局提供了支持，仅中国眼科医师明日之星计划就培养了300余名医生。

参考资料：

注：信息来源为ifind数据库(截止2023年4月28日星期五15：30)

20230427-东莞证券-华厦眼科-深度报告：深耕福建布局全国

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）

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