分析人士:下半年人民币汇率有望企稳回升_天天热推荐

期货日报网 2023-06-02 06:22:10


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5月31日,美元兑离岸人民币、在岸人民币汇率均破7.1关口。

市场专家表示,近期人民币汇率出现一轮走弱,原因主要有三:一是美国经济和通胀的韧性刺激美元指数快速走强;二是中国经济复苏斜率放缓;三是中美货币政策节奏分化,债市利差再次放大。

摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌表示,4月中国经济数据弱于预期,是短期人民币汇率走弱的主要原因之一。另外,从技术性分析来看,3月以来市场利率持续下降,包括7天逆回购、Shibor、国债利率均有下行,中美利差的扩大一定程度上也导致新一轮人民币汇率弱势。

至于近期的美元指数走势,其自5月10日以来快速拉升,接连突破102、103和104关口,5月31日一度触及104.69的高点。中信建投证券首席经济学家黄文涛认为,近期美国经济和通胀的韧性刺激美元指数快速走强。他表示,美元指数是全球货币定价的锚,当前美国经济走弱趋势不减,但不宜轻言衰退,部分领域甚至还有韧性。

与此同时,南华期货研究院外汇分析师周骥表示,上周美国两党围绕债务上限问题拉扯,叠加美国经济数据好于预期、且通胀数据居高不下,美元指数获得避险情绪升温和年内降息预期消退的支撑。

总体而言,黄文涛认为,当前人民币走弱既有美元指数走势的原因,也有国内经济复苏节奏的原因。后续变盘的影响因素还要从美元指数(短期)、政策出台时点(中期)和中国经济动能和信心(长期)等方向寻找。

黄文涛表示,在美联储6月议息会议之前,市场将围绕是否加息进行激烈博弈,其间美元指数不宜轻易言顶。但在“靴子落地”后,美元指数将出现阶段性顶部。

目前中国央行并未实质性调控汇率,但央行拥有丰富的工具能够使用。5月外汇会议时央行表示,“下一阶段,央行、外汇局将加强监督管理和监测分析,强化预期引导,必要时对顺周期、单边行为进行纠偏,遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场基本稳定,坚决抑制汇率大起大落”。“我们倾向于认为,如果人民币继续走弱,那么央行将动用相关工具加以干预。另外,人民币汇率还受资本流动管理、债市币种结构、融资主体信用结构等多种因素影响,中美利差并不必然导致人民币汇率走弱。”黄文涛说。

朱海斌认为,今年两个关键因素影响人民币汇率。其一,中美经济增速差距。今年欧美经济整体环比增速下行,中国、印度相对而言表现更好。目前预期的增速差能够对人民币汇率提供支撑。其二,国内经常项目顺差变化。去年中国经常项目顺差约为4200亿美元,与GDP总值之比为2.3%。看向今年,经常项目顺差可能会降至2000多亿美元,与GDP总值之比在1.2%—1.3%,与去年相比明显收窄,这会对人民币汇率构成压力。在上述两股力量的综合作用下,朱海斌给出人民币汇率全年区间振荡的判断,他同时预计年底将在6.8—6.9运行。

黄文涛同时表示,今年国内经济复苏趋势较为确定。随着下半年库存周期向上、PPI转正催生利润上行周期启动,中国经济将逐步进入修复期后半段和扩张阶段。海外需求疲软,我国出口存在长周期增速下滑的风险。整体而言,他认为,短期看,美联储议息会议前后人民币相对稳定;长期看,中国经济稳中向好、政策储备充足,人民币不存在持续走弱的基础,尤其是随着美元的走弱,人民币有望企稳,甚至会进入升值通道。

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